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学好用好马克思主义经典著作

读书、学习对个人的成长、社会的发展、人类的进步都有着重大意义。习总强调,学习是文明传承之途、人生成长之梯、政党巩固之基、国家兴盛之要。马克思一生与书为伴,读书之广、读书之深,恐极少有人能及。 人的精力是有限的,读优秀经典,无疑是含...[查看全文]

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买入评级]钢铁行业财务分析系列之九:2017年年报分析:盈利面明

* 来源 :http://www.zvonilki.com * 作者 : * 发表时间 : 2018-05-11 05:53 * 浏览 :

  截至2018 年4 月28 日,SW 钢铁板块的33 企业(除特钢无法按期披露年报外)全部已发布2017 年年报,整体来看,钢企盈利面同比明显扩张,行业整体盈利能力大幅改善。除特钢外,2017 年SW 钢铁板块32 家企业全部实现盈利,盈利面为100.00%,同比扩大11.43 个百分点。

  (1)供需方面:供需整体维持紧平衡状态,2017 年钢铁行业压减产能5000 万吨,但粗钢产量同比增长5.70%创历史新高;(2)价格方面:受17 年供需处于紧平衡状态影响,17 年主要钢材产品均价大幅上涨且涨幅高于铁矿石等原材料价格涨幅;(3)毛利方面:2017 年主要钢材品种价格、主要原材料价格同比2016年全面上涨,但铁矿石等原材料价格涨幅明显小于钢材,因此2017 年主要普钢品种吨钢毛利同比大幅改善。

  (2)从成本与费用控制能力角度看,以板材、特钢等产品为主的钢企吨钢成本和吨钢折旧通常较高,以棒、线材等长材为主的企业吨钢成本、吨钢折旧相对较低;酒钢宏兴、太钢不锈、新兴铸管、重庆钢铁和宝钢股份吨钢期间费用较高,反映出公司成本控制能力较弱,柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山、沙钢股份和凌钢股份吨钢期间费用最低,反映出公司较为优秀的成本控制能力;

  (3)从2018 年粗钢产量变动幅度看,根据SW 钢铁板块各上市公司2017 年年报披露的2018 年经营计划,2018 年粗钢产量预计增长的上市公司共21 家,占可统计的上市公司总数(25 家)的84%,预计降低的上市公司共3 家,占比12%;预计持平的上市公司1 家,占比4%。根据SW钢铁上市公司2017 年年报披露的2018 年经营计划,重庆钢铁、山东钢铁、西宁特钢、马钢股份等2018 年粗钢计划产量同比2017 年有较大增幅。

  我们认为,2018 年钢铁行业需求稳中趋缓、供给持续收缩,供需格局持续改善;成本端基本面显著弱于钢材,价格弱势将拓宽或维持钢铁行业盈利面;叠加盈利的持续性和持续改善将是钢铁行业去杠杆的必要条件,因此我们判断行业的盈利的景气度将持续。落实到投资标的上,关注优质长材龙头:方大特钢、和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份、马钢股份、南钢股份。就标的而言,我们重点推荐低估值、业绩确定性更好且具有高环保标准的优质龙头公司:方大特钢、宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、三钢闽光、新钢股份、马钢股份等。